机构指出，制冷剂配额战术的严肃性将抓续，在供给端永恒强不息的布景下九游体育app娱乐，抓续看好制冷剂家具永恒景气度的延续。

中枢逻辑

1.2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂践约加快削减，三代制冷剂R32同比增发4.0万吨，R22、R32等品种行业纠合度高；需求端受国补战术刺激、西洋补库、东南亚等新兴区域需求增长等身分影响，海表里空调分娩、排产大幅栽种。二代制冷剂R22等品种在供给快速松开、空调维修商场的撑抓下，展望2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅栽种，但2024年库存破钞殆尽，需求端也呈现快速增长，展望2025年将保抓供需紧均衡。制冷剂配额不息收紧为永恒趋势标的，在此布景下，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价钱永恒仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保抓永恒高盈利水平。

2.家电产销两旺刺激制冷剂消费。2024年中国空调产量2.32亿台，同比增长8.13%，以旧换新战术进一步刺激需求增长；印度家用空调浸透率仅10%，售后商场年需R32超6000吨，往时跟着空调浸透率提高展望HFCs需求以10%—15%的CAGR增长。同期，含氟高分子材料延迟需求爆发，每吨PVDF破钞2吨R142b，中国PVDF产量10.94万吨，同比增长24.22%，新动力愚弄占比超40%。

3.2025年国补战术延续，高基数下空调排产抓续增长。2025年一季度空调内销排产数据抓续高潮，其中1—2月衰落出口被迫减量，3月迟缓起量，除季节性备货身分影响，“两新”战术鼓动也有较大促进。此外由于昨年国补在淡季启动全面推出，而本年国补惠及全年，展望将有部分昨年未被引发的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，开年后出口备货需求逐步走弱；昨年底以来，受好意思国提高关税音讯影响，出口备货订单需求前置。此外，新兴商场空调装机率低，展望在民众变随和经济复苏的催化下，需求增长较着。

利好个股：

提出热情：永和股份、巨化股份、三好意思股份等。

本文实际精选自以下研报：

《国信证券氟化工行业2025年2月月度不雅察：空调排产双位数增长，制冷剂厂家报价赓续高潮》

《海通外洋中印制冷剂行业呈报：配额缩紧下的供需表情与商场机遇》

校对：冉燕青九游体育app娱乐